全面注册制(1)四大板块和三套财务标准

四大板块就位

注册制叫了这么多年了，终于来了。

目前四大板块已经非常明晰了，主板、科创板、创业板和北交所，虽然像北交所的交易量惨淡无比，并没有发挥出作用，后续应该也会进行再次改革，但是，目前国内的四大板块已经完成了结构化的建设，各个板块的区别，差异，门槛，作用也都也都逐渐的明朗起来，然后各个板块按照各自的定位，来逐步的完善和建设，发挥其作用。

这一次注册制，主要是针对于主板进行的，而主板的特点就是大盘蓝筹，更多的是那些业务成熟，业绩稳定，规模大，龙头代表的优质企业。

而前几年成立的科创板，主要是针对于科技创新，沿着国家战略为导向之路，拥有核心技术，稳定的商业模式，拥有高度的市场认可，成长性极高的企业。这类企业其实是已经相对非常成熟科技创新企业。

而创业板是什么呢？创业板的核心依然也是创，创新、创造是未来的大趋势，没有创新就没有发展，尤其是传统行业的二次转型，利用新技术、新领域、新业态、新模式等等进行融合。

不温不火的北交所，主要面向的是中小企业，尤其是先进制造业和现代服务业，承担着传统产业转型升级，新经济发展的动力。

版图已经落地，各版图各自摇旗，吸收对应的企业，根据企业的业务类型，生命周期，发展阶段，行业等在不同的版图就位，寻求上市和融资的机会。

同时对于投资者来说，不同的版图也需要不同的投资者，面对的风险和收益都是不同的。

主板的三套标准

刚才说了，主板主要的定位就是大盘蓝筹，所以这一次改革，进一步突出主板的定位，提高上市条件。

在之前核准制发行的时候，要求是最近三个会计年度净利润为正，且累计超过3000万人民币，经营活动产生的现金流净额累计超过5000万或者营业收入累计超过3亿。

但是事实上，大部分的主板上市公司的一个会计年度的净利润都在5000万以上。

注册制下，三年净利润提高至累计不低于1.5亿，最近一年净利润不低于6000万，最近三年经营活动现金净流量不低于1亿或营业收入累计不低于10亿。各项指标都已经大大的提高。

但是新的规则下，也给了很大的包容性，主板的上市条件中，给了三套财务模板可以选用：“净利润+现金流/营业收入”“市值+净利润+营业收入+现金流”“市值+净利润+营业收入”，需要满足其一。

从这三套模板中我们可以看到，主板主要关注的是净利润，现金流，营业收入和市值，这都是与盈利有关的。三个模板都包含收入和净利润，然后再搭配现金流或者市值。

同时，取消了不存在弥补亏损，无形资产占比等这些限制。

主板的定位将更加深刻的坚定在大盘蓝筹，关注公司的盈利能力。